张一鸣摇摇头，“并不是说国储局连50万吨铜都没有，但是你要知道，国储局是干什么的？他们的责任就是要保持一定量的战略铜储备，岂能因为在期货市场上的投资失误，就把国家的战略铜拿来交割了？国储局所能够用于交割的，只能是在战略储备量之外的超额储备部分。而问题在于，一方面近年来铜的消耗增加，使得总的储备量本就没什么增加，相反，在消耗量增加的情况下，我们必须保持的战略储备量还要做相应的上调，这样才能适应新的形势。在这种情况下，你说他们能有多少现货用于交割？”
季峰这才点点头，理解并认可了张一鸣的分析，但是，他随即又狐疑地问道：“你说的是没错，但是这也只是一种从宏观出发的定性分析。你有准确数据吗？我看你当时好像很有把握。”
张一鸣笑起来，“我哪有准确数据，国储局对自己的储备量一向严格保密。我刚才的分析，可以得出一个基本判断。结合其它一些信息，就可以对这个判断进行印证。国储局不该在一个多月前拍出五万吨铜平抑市价。纯粹从博弈的心理分析，就可以判断他们的心虚，他们真有能力实物交割的话，才不需要做这一个画蛇添足的举动呢。既然一个多月前他们没有足够的储备用于实物交割，不可能过了仅仅一个月，储备突然暴涨。所以，你后来得到的小道消息，说他们往新加坡运铜，就只能是虚张声势了。”
张一鸣说到这里，不禁又有些感慨道：“不过，后面这一招与前一次拍卖5万吨铜比起来，却是要高明了不少。”
“怎么说？”
季峰忙问。
“前一次，花了5万吨黄澄澄的真铜，不但没把铜价打下来，反而使铜价冲高更快了。而这一次，放出一条小道消息，做出一点神秘兮兮的样子，没花什么代价，铜价下跌不少，使得这次平仓的那四分之一合约减少很多损失。”
“那你说，展期的这些合约会怎样？我们现在再杀进去，该做多还是做空？”
季峰不知不觉间已经把自己和张一鸣连在了一起，说话都是我们我们的。
张一鸣摇头道：“我不知道。就期铜的价格来说，我们现在如果再次杀入，我不知道三个月后铜价比现在将会是高还是低，更不知道一年零三个月之后的情况。这也是国储局展期的目的，他们是以时间换空间，希望价格到时候跌下来以减小损失。”
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